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　　11月15日，北京證券交易所迎來開市四週年。作為黨中央部署設立的資本市場改革“試驗田”，四年來北交所堅守“服務創新型中小企業主陣地”的初心使命，緊扣防風險、強監管、促高品質發展的工作主線，以制度創新破解發展瓶頸，推動市場規模、服務效能、生態品質同步躍升，成為培育新質生産力、踐行普惠金融的核心載體。

　　920代碼“煥新”身份，282家上市公司齊聚一堂，國家級專精特新“小巨人”企業佔比超過一半，戰略性新興産業、先進製造業企業佔比超過八成，北證50指數年內漲幅約50%，累計分紅近200億元……一組組亮眼數據，見證著北交所四年來的跨越式發展；一個個成長故事，彰顯著資本市場服務中小企業的制度溫度。站在面向“十五五”的新起點，北交所正以更開放的姿態、更完善的機制、更優質的服務，書寫高品質發展的新篇章。

　　清華大學五道口金融學院副院長張曉燕告訴中國證券報記者，近年來北交所在服務中小企業創新發展、特別是賦能科技創新企業方面取得了積極成效，為我國資本市場的健康、穩健和持續發展起到了連接樞紐的關鍵作用。

　　四年來，北交所始終聚焦創新型中小企業核心需求，通過差異化制度設計，推動優質企業加速聚集，形成數量增長與品質提升並重的發展格局，為新質生産力培育築牢根基。

　　——市場規模穩步擴容，企業結構持續優化。截至目前，北交所上市公司數量達282家，較開市初期實現穩步增長。“小巨人”軍團持續壯大，國家級專精特新“小巨人”企業數量超過一半。截至目前，2025年北交所新上市的20家企業中，15家為“小巨人”企業，憑藉在細分領域的技術積累與創新能力，這些公司上市後股價表現亮眼，受到市場認可。

　　——融資功能精準發力，支援實體成效顯著。北交所完善支援中小企業發展的市場生態，努力打造仲介願意做、投資者願意投、政府願意支援的良好局面。282家上市公司中，中小企業佔比近八成，民營企業佔比超九成，累計融資超600億元，平均每家融資約2億元，既滿足了中小企業創新發展的資金需求，又體現了合理定價、適度融資的普惠金融理念。仲介機構加大中小企業服務力度，形成了一批專注服務中小企業的特色券商，已有60余家證券公司在北交所開展上市保薦業務；耐心資本著力投早投小投長期，目前北交所九成上市公司獲得過創投機構投資。

　　——創新動能加速轉化，業績韌性不斷彰顯。北交所上市公司深耕細分領域，深化科技創新與産業創新融合，凸顯業績韌性。截至10月30日，完成三季報披露的279家北交所公司平均營業收入5.2億元，同比增長5.99%；平均凈利潤3298.57萬元，盈利面達82.44%，略高於上半年，169家公司營收同比增長，131家公司凈利潤同比增長，展現出穩健的經營韌性。

　　專注于算力運營服務的並行科技，2023年在北交所上市，恰逢人工智慧大模型的時代浪潮，公司2024年業績扭虧為盈，並保持高速增長，2025年前三季度營業收入同比增長69.25%、歸母凈利潤同比增長178.80%。公司董事長陳健告訴中國證券報記者：“上市最明顯的感受就是銀行授信額度的大幅提升，我們深刻感受到北交所對中小企業的培育與支援，也為更高品質的發展奠定了基礎。”

　　“登陸北交所以來，公司規範化水準不斷提升，企業發展步入快車道。”一諾威總經理李健告訴中國證券報記者，上市公司的身份，是一種信譽背書，讓公司在激烈的競爭中脫穎而出，未來，公司將嚴守合規底線，珍視上市公司平臺，以技術創新為動力，做深做精聚氨酯業務，培育發展新動能。

　　四年來，北交所聚焦“投融資兩端協同”，持續優化完善市場功能體系建設，通過融資精準滴灌、交易生態優化、投資者保護加碼，市場運作保持穩中向好的良好態勢。

　　——股債聯動格局成型，服務創新功能增強。在推進股權融資的同時，北交所不斷豐富債權融資品種，拓寬企業融資渠道，已形成公司債、企業債、科創債和綠色債等10個信用債專項品種。政府債方面，率先實現交易所市場國債發行業務，累計發行國債超13萬億元，服務國家戰略實施；服務地方政府債發行超9900億元，支援區域經濟發展。信用債方面，落地全國首單中小微企業支援可續期公募公司債券等特色品種，強化債券市場支援科技創新功能。

　　——交易生態持續優化，市場活力顯著提升。中小企業規模小、股價波動大，更容易受到外部衝擊。北交所密切跟蹤內外部市場環境，加強重點股票、重點投資者監測，保障市場安全穩定運作。2025年以來，北證50指數累計漲幅約50%，市場流動性、估值水準顯著提升，彰顯了我國中小企業的發展活力，增強了市場信心，吸引力日益增強。投資者結構持續優化，北交所合格投資者數量穩步增長，總數近950萬戶，公募基金、創投基金、QFII等積極參與，生態持續向好，今年上半年北交所日均成交額近300億元。

　　——嚴監嚴管護航發展，投資者保護落地見效。北交所樹牢“大投保”理念，把投資者保護貫穿于嚴監嚴管全流程各方面。嚴厲打擊防範財務造假，堅持從一開始就嚴起來，嚴把上市準入關，強化日常監管，對存在財務造假等嚴重違法違規的公司，從嚴打擊、頂格處罰，同時積極探索應用先行賠付等機制安排，及時彌補中小股東投資損失。推動完善上市公司治理，持續完善符合中小企業發展特點的全鏈條監管體系，常態化開展上市公司走訪培訓，完善股份減持前端控制手段，推動中小企業提升規範運作水準。引導上市公司積極回報投資者，開市以來九成以上的上市公司實施分紅，累計分紅198.60億元，16家公司的分紅金額已超過上市募集資金總額。

　　北交所四年來所取得的成就，是中國資本市場深化改革、支援實體經濟發展、培育未來經濟增長新動能的縮影。站在“十五五”的新起點，監管部門進一步明確了北交所深化改革的實施路徑。證監會公眾公司監管司一級巡視員商慶軍日前在2025金融街論壇北交所平行論壇上指出，作為服務創新型中小企業的主陣地，北交所和新三板需要持續深入研究此類企業的特點、發展規律和資本市場需求，不斷提升制度機制和産品服務的適配性。

　　一方面，完善北交所發行上市機制，用好第四套未盈利企業上市標準，優化創新屬性披露要求，既有力支援前沿領域科技創新，又有效服務傳統産業轉型升級，助力補鏈穩鏈強鏈。

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　　另一方面，充分發揮新三板“苗圃”作用，優化準入制度，完善分層安排，激發市場活力，突出培育、規範、服務功能，提升掛牌公司品質。

　　與此同時，要繼續深化多層次市場間的協同，加強制度型對接，進一步強化北交所與新三板“層層遞進、上下聯動、頭部反哺、底層助推”的發展格局，促進新三板與區域性股權市場的互聯互通，為以“專精特新”為代表的創新型中小企業提供便捷、無縫的接力式資本市場服務。

　　北交所董事長魯頌賓表示，北交所將聚焦“十五五”時期重點任務，統籌各層次市場建設，落實好金融“五篇大文章”要求，加強對重大戰略、重點領域和薄弱環節的服務力度。要更好發揮北交所支援科技創新作用。持續研究優化北交所上市標準體系，提升上市審核制度的適應性和精準性，不斷完善並購重組制度工具，引導金融資源向關鍵核心科技領域聚集，支援傳統産業轉型升級，更好地服務新質生産力發展。

　　張曉燕期待，“十五五”期間北交所能夠以引入長期資金和優化制度供給為雙輪驅動，進行系統性優化。在資金端，為機構資金提供低成本、高流動性的配置通道；在企業端，推行更具包容性和適應性的發行上市及再融資制度，打通資金與制度兩個關鍵環節。

　　魯頌賓透露，北交所將進一步優化産品制度供給。持續推進北交所指數體系建設，加快推出北證50ETF，研究引入盤後固定價格交易，不斷提升投資交易便捷性。

　　中國小康建設研究會經濟發展工作委員會專家余偉認為，北證50ETF一旦推出，能為北交所市場帶來穩定的被動投資資金，擴大資金來源，改善投資者結構，並顯著提升市場活力，而這也將進一步吸引更多優質中小企業來北交所上市。

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